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摩根史坦利:全球通货膨胀回归

2018-10-23 07:08:29    来源:    编辑:辛文远    浏览量:

  摩根史坦利在最新的报告中指出,近10年来捉摸不定的通货膨胀终于开始在美国、欧元区和日本出现,意味着经历多年的经济复苏后,全球通膨回来了。

  大摩首席经济学家兼全球经济主管艾亚(Chetan Ahya)在报告中指出,这三大经济体的核心通膨率已从金融危机后的1.1%低点升至1.4%,而且势必会继续上升。而且欧元区和日本的成长应该会比美国「明显」。

  他认为通膨上升的一个重要原因在于,随着由于失业人数减少,劳工的薪资出现明显上扬。

  在日本方面,政府主导的提高工资的运动似乎正潜在地推升通膨数据。日本央行行长黑田东彦上周对物价上涨表达更乐观的立场。

  黑田东彦表示,不包括生鲜食品在内的核心消费者价格(CPI)目前上涨约1%,而日本央行目前认为应该介于0.5%至1之间。市场分析认为,黑田东彦对当前通膨水平更乐观的看法,可能预示着日本央行将在下次政策会议调高对通膨的评估。

  艾亚在报告中分析,强劲的工资成长支撑了人们对通膨前景的信心,「这改变了央行的决定,也意味着改变收紧政策方向的门槛比预期来得更高。」

  他同时指出,通膨加速背后的另一个因素是宏观经济背景。与2012年至2016年的去杠杆化时期相比,现在的世界大不相同。在去杠杆化时期,规避风险的私营部门和低于平均水平的总需求意味着对资本支出的兴趣减弱,从而使物价成长下滑。

  艾亚说,自2017年以来,随着全球经济再度动荡,上述三个因素都出现了逆转,最终推高了私人投资,甚至连医疗和电信服务等反应迟滞的产业也被推入通膨行列。

  他预计,三大经济体的经济成长速度将较产能的正常增速来得快,意味着将出现更多通膨。

  但艾亚同时认为,仍有一种实际的风险存在,央行行长们可能会对通膨的迅速回升感到意外:「低通膨预期不再抑制通膨,如果政策制订者的反应是出乎意料地继续保持政策宽松程度,那么实际上固然会提振经济,但也而进一步推高通膨。」


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