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老虎证券CEO巫天华:看好金融科技对券商业的改造

2019-12-11 08:44:29    来源:21世纪经济报道    编辑:夏雪    浏览量:

  从2014年在中国公司赴美上市潮中起家,到获得王兴、小米等的投资后逐步成长,进入海外互联网券商第一梯队,再到今年3月份的赴美上市,老虎证券成立五年多来的发展之快令人瞩目。

  上市之后的老虎证券,面临的则是有更多不确定性的外部环境。一方面,今年以来,富达投资、嘉信理财等各大头部券商纷纷宣布“零佣金”政策,让美股券商间的价格战再度升温。身处其中的老虎证券,在业务策略上有着怎样的选择?

  另一方面,全球新经济企业正面临深刻挑战,中国新经济企业在海外上市即破发、流动性低的难题仍未解开。这种不确定性给老虎证券的美股、港股业务带来怎样的影响?我们又该如何看待老虎证券自身的股价波动?

  12月7日,在第四届财经新媒体峰会期间,老虎证券CEO巫天华就上述问题接受了21世纪经济报道的专访。他表示,降低佣金是券商行业的趋势所在,老虎证券本身也在探索更多元化的收入来源。短期来说,上市新经济公司的股价会受到市场情绪的影响。但中长期来说,股价未来的走势情况仍取决于公司自身的业务护城河。

  摆脱佣金依赖,构建多元化营收渠道

  “对券商行业而言,降低佣金这件事情在全球范围内是趋同的。”巫天华说,中国目前没有出现“零佣金”,是因为监管政策的要求。如果一旦放开了对佣金的管制,可能也会很快就出现愿意“零佣金”的A股券商。

  同时,美股的所谓“零佣金”更多是偏市场营销的噱头。很多券商是通过美股正股的“零佣金”吸引用户参与,然后可以通过融资融券、期权、期货等其他途径实现收入。美股券商的收入来源比较多元化,所以“零佣金”带来的影响并不是那么大。

  “你不能只靠简单的交易来赚取收入,这样很难养活团队,券商需要创造更多的增量价值。”巫天华说。对老虎证券来说,公司不仅有美股、港股的交易功能,也有面向上市公司的投行服务,美股打新业务等。

  老虎证券近期发布的三季报显示,公司第三季佣金收入624万美元,该收入占比由上年同期的77.9%下降至40.7%,这是老虎证券成立五年来佣金收入首次低于营收的50%。利息收入已经超过佣金收入,成为老虎证券的第一大收入来源。据了解,老虎证券的利息收入主要通过融资融券业务获得。融资融券是美股交易中很常见的金融工具,也是许多海外券商的重要收入来源。

  同样值得注意的是,老虎证券在起家的C端个人投资者业务外,今年开始发力拓展B端机构客户。在ESOP(员工期权计划)服务一侧,老虎证券三季度新增15家客户。在投行业务一侧,老虎证券在三季度完成四个IPO项目。

  对此,巫天华表示,老虎证券在产品技术研发的过程中,会兼顾机构客户和零售客户的需求。如果老虎证券能够满足最挑剔的机构客户的需求,这对公司本身来说也会是不断进步的过程,许多零售客户也能逐渐从中受益。比如老虎证券的IPO打新功能,对机构和散户是一视同仁的。

  在巫天华看来,老虎证券的业务在机构端和零售端都会不断增长。未来,机构端的资产规模一定会超过零售端,但随之带来的收入是否也会超过零售端还有待观察,因为散户往往会比机构有更高的交易频率。

  新经济企业股价短期受情绪影响,中长期将体现真实价值

  在曾经的中国企业赴美上市潮中,大量投资者开始关注美股市场,老虎证券也借此得到快速发展。但近两年,虽然也再次掀起了美股上市潮,但一二级市场价格倒挂的现象十分明显。大量美股、港股上市的新经济企业,均出现破发情况以及严重的流动性缺乏。在这样的变局中,老虎证券业务是否受到影响?

  巫天华表示,对券商来说,其实最不喜欢的是慢熊,股票每天跌一点,逐渐消磨投资者的耐心。在快牛、快熊的波动中,是有相应赚钱机会的,投资者愿意参与其中,大家对资本市场消息的关注度也会比较高。

  他还表示,其实一级市场、二级市场投资都是不保本的,公司估值、市值的下降是很常见的。只是因为二级市场数据比较透明,所以看到大量公司的股价有大幅震荡。在一级市场,有更多的公司融资时面临估值的下降,甚至是公司走向倒闭。

  “当然,二级市场确实会受到市场情绪、宏观经济、贸易摩擦等的影响,但这些都是短期内体现出来的。长期来说,公司的市值还是依赖于自身到底创造了多大的价值,是否真正建立了自己的护城河。”巫天华说。

  在这波美股上市潮中,老虎证券也选择于今年3月登陆纳斯达克。由于选择了相对不错的窗口期,当时的A股和美股形势都不错,老虎证券又是金融科技领域有别于P2P的互联网券商公司和独角兽,所以公司在当时吸引了很多的关注。不过随着5月份贸易摩擦的加剧,美股大盘跌了很多,与其他券商股、中概股类似,老虎证券股价也经历了一些波动。

  对此,巫天华认为:“公司本身并没有发生很大的变化,甚至我们的基本面在变好,因为我们拿到了更多的牌照,业务也在持续增长。短期来说,股价可能会受情绪等多方因素的影响。但中长期来看,公司的价值将会逐渐显现。”

  “我们依然相信,金融科技改造上一代的券商才刚刚开始。在五到十年之后,一定是以科技型为主的券商会有更多的市场份额。”巫天华说。相比上一代券商几百亿的市值,老虎证券的体量还很小,公司还有很长的路要走,还在从1到10的发展过程中。


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